在国内筷子市占率超22%，砧板市占率达10%左右，高单价品类占比不断提升...

文：海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读都在这里，客观中立不吹水）

小物件也有大生意，前面牙刷第一股倍加洁收入规模已超8亿，不过倍加洁以代工为主，且出口占比较高，没有自己的自有品牌而且面临外资的激烈竞争；相比之下双枪科技作为筷子第一股则以自有品牌为主，还是带有中国文化的餐厨用具，传统的竹筷正在不断被更健康耐用的合金筷等替代，同时公司真的不只做筷子，砧板、勺铲、餐具等相关餐厨日用品的一切都有涉及，品类丰富，未来提升空间可期。那么双枪科技在经过前期调整后未来是否具有投资价值？又有何亮点？且看海豚今日为你深度剖析！

此前关于倍加洁的剖析链接如下：

牙刷界的独家兽？光卖牙刷年入4.6亿....

筷子+砧板第一股，品类丰富，电商渠道增速迅猛占比已超29%，还出口海外，海外占比达10%

公司为日用餐厨具厂商，拥有“双枪”、“禾木天香”、“西子千束”、“橙意”四个主打品牌，产品分为筷子、砧板、勺铲、签类和其他餐厨具 5 个大类，拥有超 1000 种单品，产品细分包括筷子、砧板、棉签、牙签、果签、碗类、勺、铲、叉、刀具、刀架、垫子、擀面杖等。公司还与中科院合作推出含铜不锈钢抗菌筷、“银离子+小麦纤维”技术的抗菌砧板等产品，使得小小的筷子也有更多科技含量，这也是为什么公司叫XX科技的原因把。

与此同时公司还推出了奥运筷、世博筷、G20 峰会筷等礼品筷产品，公司还将传统的手工绘制、手工雕刻等工艺移植到筷子头部，以及推出“儿童筷”“喜筷”“寿筷”百家姓筷子、生肖筷子、星座筷子各种不同主题的筷子，赋予了筷子更多的文化内涵。值得一提的是双枪科技为杭州G20峰会打造的“小叶紫檀印月筷”。峰会后，同款“小叶紫檀印月筷”在天猫上架，售价1688元，一上架就立马抢空了，仅这一款筷子，6个月累计销售额超过600万元。

截至目前公司已建成浙江杭州、庆元、龙泉三大加工生产基地，拥有 3.2 亿双筷子、950万片砧板、900万个勺铲、80 亿支签类以及 300 万个其他餐厨具的生产产能。此次募投项目公司拟投资2.75亿用于新增筷子产能1亿双，砧板产能1000万片、植物纤维复合餐厨具4000吨，建设期18个月，预计达产后将新增收入4.8亿，新增利润5390万。

2019、2020年公司收入分别同比增长17.9%、16%，收入规模已从2018年的6亿大幅提升至2020年的11.6亿，利润规模更是从2018年的4500多万增至2020年的8900多万，这主要得益于公司电商渠道增速迅猛，2019、2020年线上收入分别同比大增46.6%、65%，收入占比从2018年的15.8%逐年提升至2020年的27.9%。公司其他渠道方面经销渠道占比在四成左右，直营商超占比在两成左右。同时近年来随着公司进入欧洲地区双立人集团旗下各公司、美国沃尔玛、英国沃尔玛，公司境外收入也占比从2018年的3%大幅提升至2020年的10%。

高分子复合材料、植物纤维复合材料等新型环保材料正逐步代替传统材料

日用餐厨具的传统材质主要有竹木、金属、塑料等几大类，近年来高分子复合材料、植物纤维复合材料等新型环保材料正逐步代替传统材料——

竹制日用餐厨具取材天然，竹材具有很强的再生性，约 3-5 年即可成材，且繁殖速度快，所以竹制日用餐厨具几乎不会造成资源紧缺，可一定程度降低对木资源的需求。

合金筷为聚苯硫醚（PPS）及玻璃纤维等材料制造而成，可耐 220 度高温消毒，不易弯曲、发霉，使用时间长，是健康环保的餐厨用品。其中聚苯硫醚（PPS）是一种综合性能优异的特种工程塑料，相比电子电器、精密机械等领域，日用餐厨具领域要求较低。

植物纤维复合餐厨具是由植物纤维（竹粉、稻壳）和聚乳酸（PLA）材料制成的餐厨用品，该产品具有安全健康、环保可降解、原料可再生、资源消耗少等优点，可广泛应用于餐厨领域和一次性用品的生产，不会对环境造成危害。此次募投项目公司拟新增植物纤维复合餐厨具产能4,000 吨

筷子收入规模已超4.6亿，年销量超3.2亿，市占率超22%，随着木筷、合金筷等占比提升，筷子销售单价2年提升了33%以上

筷子为公司第一大收入来源，收入占比近四成，随着消费升级木筷、合金筷以及不锈钢筷等更受消费者喜爱，其单价远高于竹筷。公司竹筷单价稳定在0.39元/双，而木筷为0.89元/双。同时随着公司推出分食筷、抗菌筷等新产品以及线上占比提升，合金筷平均单价从2.21元/双提升至2.5元/双；不锈钢筷子平均单价更是从2.98元/双大幅提升至4.41元/双。

近年来随着合金筷销量占比从2018年的29.3%大幅提升至2020年的41.1%，不锈钢筷销量占比从2018年的9%大幅提升至2020年的12.4%，公司2019、2020年筷子收入分别同比增长6.8%、19%，到2020年筷子收入规模已达3亿，平均单价从2018年的0.78元/双提升至2020年的1.04元/双。按照每人每年更换一次筷子的频率测算，每年我国筷子需求量将达到 14 亿双左右，到2020年公司筷子销量超3.2亿双，市占率约22.8%

砧板年收入超2.8亿，销量1150多万片，市占率约10%，木砧板、复合材料砧板等材质占比在不断提升

砧板为公司第二大收入来源，收入占比在34%左右，2019、2020年公司砧板收入分别同比增长29.6%、10.6%，收入规模从2018年的1.98亿增至2020年的2.83亿。砧板年销量已超1151.6万片，按照每户家庭 3-5 年更换一次砧板的频率测算，每年我国砧板需求量将达到 1.15 亿片左右，公司在砧板市占率为10%。

分材质看公司竹砧板占比从2018年的66%下滑至2020年的49%，而单价较高的不锈钢砧板、复合材料砧板等占比不断提升，木砧板方面随着电商渠道发展，销售者接受程度较高，且公司加大对厚砧板、采购单价相对较高的鸡翅木、乌檀木等砧板的采购力度，同时公司在整木砧板生产工艺上取得重大突破具有表面不易开裂、表面无胶水、健康环保等优良性能，从而使得公司木砧板收入占比从2018年的27%大幅提升至2020年的34%，且木砧板的平均单价达67.5元/片，是竹砧板单价的4倍左右、

公司其他砧板主要有复合材料砧板（以小麦纤维、稻壳提取物等材质为主）、不锈钢砧板组成，其收入占比从2018年的6.5%大幅提升至2020年的16.7%，目前公司复合材料砧板中小麦砧板占比提升较多，同时抗菌不锈钢砧板也获市场认可销量大增。

主要竞争公司：

竹木企业——浙江三禾、浙江九川、浙江天竹、福建茗匠竹艺

陶瓷、玻璃、塑料、金属日用餐厨具——哈尔斯、茶花、松发

复合材料日用餐厨具——国内掌握相关生产技术的企业较少，除公司外主要为意大利爱思得

海豚结语：

公司毛利率在37%左右，近年来线上渠道增速迅猛，线下渠道也已进入沃尔玛、大润发等商超渠道，随着环保健康卫生的提升，人们对筷子、砧板的更换频率会提升，同时材质上也会提升，高客单价产品占比将持续提升，如不锈钢筷价格是传统竹筷的五倍以上。不过行业整体还是偏传统，未来市场增长容量有限，不过与倍加洁相比公司毛利率水平较高，相比牙刷，厨具用品提升空间还是可以，目前价位已逐步恢复合理。