文 | 杨万里

窗外的鸟儿叽叽喳喳地叫着，临近午时，气温明显升高。阳光穿过玻璃照射进来，大锤揉了揉惺忪的双眼，无意愿起床。

5月，来了。没有一丝准备，前4个月就这样过去了。由于新冠疫情影响，大锤此前一直待在家，靠着炒股打发时间。

“如果时间可以重来，上半年，我还会这么傻吗？”大锤自言自语了一句，躺在床上，望着窗外，陷入了回忆.......

如果你爱一个人，就让他去炒A股；如果你恨一个人，也让他去炒A股。

从2019年年初始，大锤在朋友介绍下，正式介入股票，成为一名新散户。也许是冥冥之中注定有好运气，那时的A股刚刚从熊市中恢复，一波反弹让大锤尝到了不少甜头。

从炒券商到炒工业大麻再到炒科技，一个热点接着一个热点出场，大锤赚得盆满钵满。

到了快过年的时候，大锤问了朋友，是否应该退出股市。朋友冷笑道，这是一辆高铁（牛市来了），再不上车，你会被历史的车轮无情地抛弃在后方。

K线之间，展现股市跌宕起伏，表现股民的爱恨情仇。大锤不想错过行情，凭着新散户的胆量，他一度重仓小市值股和影视股。

然而，直到忍痛割肉才深深体会到，那种想要抓住妖股翻倍的欲望，如同尿裤子一般，开始有点暖，后来有点凉。

炒股最最痛苦的莫过于靠运气赚的钱，凭实力一次性亏完。大锤的故事，是我们的故事；我们的故事，也类似地出现在大锤身上。

一、折戟影视股

大锤炒股信奉着一个技巧：在一个行业处于最低迷的时期，要敢于重仓。

2019年炒股战绩亮眼，今年大锤计划让账户余额再翻一倍。

翻开炒股软件板块分时图，大锤带着寻找牛股的急切心情，不断探寻机会。这一次，他看上了影视股。

2015年，文化传媒行业总市值超1.6万亿元，传媒板块指数从10000点附近最高涨至25011.95点，涨幅高达150%。到了2020年年初，传媒板块指数已跌破9000点，短短五年时间，指数跌幅逾60%。

“影视板块已经超跌了，必有大幅反弹”，大锤隔着电脑屏幕，按奈不住地激动的心情。

到底买哪只影视股呢？北京文化很快进入了大锤的视野。

北京文化前身为“北京旅游”，主业经营范围曾是门头沟区龙泉宾馆和潭柘寺。头沟区原副区长因贪污落马后，地产商人丁明山于2010年通过中国华力控股出资5.375亿元，成为公司第一大股东。

六年后，富德生命人寿出资超13亿元，拿下15.66%股份，并成为第一大股东。同期，“北京旅游”更名“北京文化”。

富德生命人寿入主后，北京文化变成了无实控人状态。而一名叫宋歌的男士，在一系列错综复杂的关系下，成为了核心管理层。

看了《战狼2》的网友想必对“樊大使”这个角色有印象，他的扮演者正是北京文化现任董事长宋歌。

2011-2013年期间，宋歌加入万达影视担任总经理，并与丁明山有些交集。2013年，富德生命人寿作为主要出资人成立了厚德前海基金，宋歌出任了董事长一职。

2014年，北京文化以1.5亿现金收购了宋歌的北京光景瑞星（后更名为摩天轮文化），此后，宋歌开始执掌，并带领北京文化在影视圈成名。

北京文化近年股价走势图

大锤认为，北京文化背后的资本系背景很强，而且这家公司有个特点，每年都会押中一款爆款电影，例如《我不是药神》、《战狼2》、《流浪地球》等都是例子。另外，从近年K线走势看，每年的6--8月，北京文化的股价都会掀起一波小高潮。

于是，大锤在3月末开始买入北京文化股票，坚信股价一定会大涨。

时间总和人开玩笑。从四月开始，北京文化股价一直阴跌。年报披露后，北京文化巨亏23.06亿元。更令大锤糟心的是，一个负面消息随即在网上曝光---北京文化原副董事长娄晓曦实名举报北京文化系统性财务造假。

4月30日，北京文化股价一字跌停。大锤多次尝试卖出，依然被埋。那一刻，他仿佛听到了自己心碎的声音。

资料来源于年报

收盘后，大锤打电话给了一位老股民，询问对北京文化这家公司的看法。老股民表示已关注到审计师标注了“带有强调事项无保留意见”。

大锤不解。老股民接着说，审计意见分为“标准意见”和“非标准意见”。如果是前者情形，那就说明审计师认为财报真实公允，如果是后者情形，审计师目的是提醒股民要注意相关风险。

大锤慌了，难道北京文化真的涉嫌财务造假？老股民说，暂时不能下定论。不过，他有一些识别上市公司财务是否稳健的方法：

一是关注海外收入情况。以信威集团为例，2016年海外收入占总营收比例高达88.4%，实际上情况是，经过媒体调查，曝光出这家公司在东南亚的业务不实。

二是关注货币资金和负债情况。以康得新为例，账面资金150亿元，却还不上10亿债务。这家公司的财务是典型的“存贷双高”，即看似有钱，有息负债却高企。

三是关注关联交易情况。以神雾环保为例，这家公司年报中确认收入的大多都是关联方，需要提醒的是，很多关联方的收入都是通过伪造合同等多种隐匿方式虚构的。

四是关注经营现金流情况。如果一家公司的净利润与经营现金流不匹配，股民应重点关注应收账款这一科目。如果应收账款占资产比例过高，风险性就会增加。

五是关注大股东股权质押以及分红情况。股票质押比例过高，一旦股价暴跌，会存在爆仓风险。同样，若一家公司持续不分红或者频频向市场融资，风险性会增加。

六是关注上市公司商誉情况。2015年和2016年是A股并购大年，一些上市公司溢价收购资产以增加业绩，但也会形成较高商誉。如果上市公司商誉数值高企，股民应关注被收购标的业绩能否达到承诺。

当然，现在上市公司造假都是系统系的。除了关注公司基本面，还得关注会计事务所的资质，有些会计事务所也被外界曝光过联合上市公司欺骗股民的情形。

大锤听后若有所思，基本了解了如何去分析上市的财务。他承认，这次操作失败的根本原因是由于自己抄底心态造成的。

在风险未解除前，不应去盲目接飞刀。就像那些购买原油期货产品的投资者一样，若以赌徒心态投机，只会让自己亏损。

大锤抄底北京文化浮亏是事实，怎么办？希望下周能打开跌停板吧。

二、错信券商研报

在上古时代，占卜师们以龟壳和牛甲骨来判断未来。千年之后，占卜师的角色发生改变，金融领域出现了一个新的职业，叫研报分析师。

在A股这个市场，鱼龙混杂，各大门派大师轮番表演，你方唱罢我登场，就看谁推荐的行业会大涨。

值得关注的是，有些术语可信，有些则不可信:

“结构性牛市” —— 有些股票会涨，有些股票会跌，看你怎么操作。

“略超预期”——误差估计在50%—100%之间，否则要被打脸。

“尚待确认，有待证实，静待公布”——可能没戏，你再等等。

“XX可期”——觉得很有戏，又怕它突然没戏，不能说的太满。

“下跌就是买入良机”——原本认为这个股会涨的，没想到一直在跌，越跌越补，希望能摊平成本。

“股价凸显估值优势”——已经跌得不像样了，到底几倍市盈率才是个底？

“风险提示”——如果最后判断错了，你也别怪研报没给你风险提示。

尴尬的是，在折戟北京文化前，大锤也踩中了一个雷，即错信券商研报。

年初，大锤看到了乐凯新材这家上市公司。他打开了一份研报，看到分析师介绍称“压力测试膜方面，公司是国内唯一/全球唯二供应商，已经突破富士垄断”。甚至，券商还给出了翻倍的目标价。

市值低（不足40亿），又是稀缺公司，大锤兴奋了，于是买入股票。

不久后，市场开始调整，这只股票一直下跌。即使市场反弹，其股价却反弹无力。大锤喃喃自语，说好的稀缺公司，为何表现这么差？他打算深入了解这家公司。

不看不知道，一看吓一跳。原来，乐凯新材并非券商研报描述得那么激动人心。资料显示，该公司近九成收入来自信息防伪材料包括热敏磁票和磁条等，产品主要应用于交通领域，也就是我们常见的火车票上的一部分。

让大锤难受的是，他发现，随着“无纸化”车票推出，这家公司的主营业务面临很大压力。如果未来纸质车票退出使用，热敏磁票这一款产品的使用会大幅降低。

股价上涨是靠什么推动？除了业绩增长，市场也十分重视其发展前景。但乐凯新材不符合条件。

大锤在电脑面前考虑了很久，在愤怒中，他按下了卖出键，被迫割肉。望着绿色的盘面，他意识到了自己的错误，没有看懂一家公司的基本面，盲目信任券商研报，以为炒作小市值股票就能翻倍，没想到，最后因自己贪心酿成了亏损悲剧。

结尾

股市像一个“钟摆”，总是从一个极端摆向另一个极端。股民的情绪也一样，从悲观到乐观再到悲观，依次循环。

大锤作为新散户，经历了股市过山车行情，赚过，也大亏了。这就是股市的规律，“七亏二平一盈”。

残酷的熊市能摧毁股民对未来的所有幻想，起初是失望，最后是绝望；急速的牛市，能刺激所有股民的荷尔蒙，起初是怀疑，最后是疯狂。

大锤的经历是否跟你相似呢？欢迎在评论区分享你的炒股故事。