一、他的定期报告你要读

今天聊一位资深基金经理---过钧。

这是业内第一代固收基金经理，算是与中国公募基金共成长的一位基金经理。他证券从业21年，投资资历超18年，目前是博时的首席基金经理。可以说，过钧国内资深的基金圈大佬之一，比他资深的基金经理全市场不超过一只手。

他是国内第一批债券研究员，同时还兼任过国内首批食品饮料（白酒）研究员，这是一位懂股又懂债的基金经理。这样的有股有债研究背景的基金经理很适合管偏债混基金。而从他管理的偏债类基金和权益类基金的业绩看，他也有着非常出色的股债投资能力。

这样一位固收+大佬，他的观点只能会引起不少投资者的关注。但是过钧一直是低调又勤奋的典范，平时极少接受媒体的采访，想要了解他的观点，大家可以多看看他管理基金的定期报告。其实，过钧管理的基金的季度报告是很多基金研究人员必读的文案之一。

值得一提的是过钧的基金季报中的“基金投资策略和运作分析”写得很用心，里面的内容也是干货满满，强烈推荐大家去翻翻。债券方面的投资观点，大家可以看博时信用债的定期报告；权益方面的投资观点，可以看博时新收益的投资报告。由于过钧是20年的投资老将，且其有着非常不错的资产配置能力，所以大家在他的定期报告中也能看到很多对宏观分析的观点。

二、不错，这很过钧

说到过钧，就不得不提他的代表作---博时信用债，也是他目前管理时间最长的一只公募基金，在管时间已超13年。

博时信用债成立以来的年化收益高达9.44%，在同类基金中排名第一（1/26），作为一只二级债基能有这样的收益非常优异。（数据来源：基金业绩经托管行复核，截至2023.02.03；同类排名来源银河证券，博时信用债具体分类为3.2.3 债券基金-普通债券型基金- 普通债券型基金(二级)(A类)）

数据来源：基金业绩经托管行复核，截至2023.02.03；同类排名来源银河证券，博时信用债具体分类为3.2.3 债券基金-普通债券型基金- 普通债券型基金(二级)(A类)；

多年前笔者就开始关注博时信用债，发现这只二级债基的长期业绩真不错，产品的弹性算是在二级债基中很强的一类，当然这只基金的波动也相对不小。但是，人家牛就牛在有回撤，但后来都能出坑。

从持有人结构来看，博时信用债的机构投资者持有比例稳中有升。说明过钧的专业粉还是很多的...

三、股债双全，能力圈超强

从产品的净值表现及资产配置结构可以明显看出过钧这位公募“活化石”股债能力双全。过钧管理的灵活配置基金博时新收益A自其任职以来累计回报超100%（+116.73%），而最大回撤仅-25.53%，远低于同类平均最大回撤-29.23%。

数据来源：基金业绩经托管行复核，其余源自wind，截至2023.02.03；博时新收益同类为银河证券：混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%），于2016.02.04至今有完整业绩共计149只基金；

博时新收益的股票换手率远低于同类基金，说明过钧愿意长期持有好公司，而不是通过频繁交易来获取超额收益。从基金的历史持仓变化可以看出过钧喜欢寻找低估值、高成长，且具备分红能力的上市公司。他喜欢重仓低估品种，尤其是低市盈率高股息率品种，中长期持有，擅长对传统行业的投资，且其投资组合的集中度较高。

四、新基金，再上路

拟由过钧管理的博时信享一年持有期混合基金（A：017769；C：017770）将于近期发行，基金对权益类资产及可转换债券、可交换债券的投资合计占基金资产的10%-30%（其中，港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%）。这样的主投债，又投股的偏债混型基金恰是过钧所擅长的产品。

这只基金设置了一年持有期，可以有效让投资者避免频繁申赎回，同时还可满足投资者一定的流动性需求。

过钧自己对所管理产品的风险和收益特征分得比较清晰。从风险梯度来看，从大至小分别为：博时新收益、博时信用债券、博时浦惠一年、博时恒耀；而博时信享这只新基，风险收益波动特征将介于博时浦惠一年和博时恒耀之间。

过钧这样的业绩优秀的老将发的产品会发一个少一个，因为每一位公募基金经理管理的基金数量都是有限的，投资者要珍惜这些老将的产品。

数据来源：基金定期报告，截至2022年四季度末，过往业绩不代表未来收益过钧当前在管5只基金（A、C份额合并计算）：

①博时信用债券：博时信用债券成立于2009年6月10日，过钧任职日期相同，2018-2022年的历史业绩分别为：3.94%、19.97%、17.28%、8.59%、-13.34%；同期业绩比较基准分别为：5.73%、7.36%、5.52%、4.70%、0.72%。

②博时新收益混合：博时新收益成立于2016年2月4日，过钧任职日期为2016年2月29日，2018-2022年的历史业绩分别为：3.82%、25.99%、35.29%、23.65%、-7.72%；同期业绩比较基准分别为：-9.62%、19.92%、15.20%、0.30%、-9.56%。

③博时双季鑫6个月持有期混合：成立于2021年01月20日，过钧任职日期相同，共同管理的基金经理为张鹿（任职日期相同）。2021年、2022年年度收益率为：6.47%、-3.06%；同期业绩比较基准收益率为：0.95%、-1.30%。

④博时浦惠一年持有期混合：成立于2022年02月17日，过钧任职日期相同。成立至2022年四季度末历史业绩为：-0.29%；同期业绩比较基准收益率为：-2.82%。

⑤博时恒耀债券：A类成立于2022年11月10日，C类成立于2022年11月10日，过钧任职日期相同。成立后基金业绩未满半年，不予披露。

本产品风险等级：中等（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品由博时基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

特有风险提示：本产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金对每份基金份额设置1年的最短持有期。在基金份额的最短持有期到期日之前（不含当日），投资者不能提出赎回申请，最短持有期期满后（含最短持有期到期日当日）投资者可以申请赎回。因此，对于基金份额持有人而言，在最短持有期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。